Операционная эффективность и доходности акций нефтегазовых компаний: свидетельства с московской биржи
Аннотация
Предмет: фондовый рынок представляет собой институционально значимый элемент финансовой системы, выполняющий важную функцию в процессе мобилизации инвестиционных ресурсов и обеспечении роста национальной экономики. В текущих экономических реалиях российская государственная политика целенаправленно ориентирована на развитие данного сегмента финансового рынка. Нефтегазовый сектор оказывает существенное влияние на российский фондовый рынок в целом, формируя в среднем около 46% его капитализации. Цель: количественная оценка влияния эффективности деятельности эмитентов нефтегазовой отрасли на биржевые характеристики их обыкновенных акций. Дизайн исследования: в работе предложены статистические гипотезы о наличии объясняющей способности показателей эффективности деятельности компаний нефтегазовой отрасли в отношении доходности их акций. Основным инструментом тестирования гипотез исследования является двухэтапная процедура Fama & MacBeth. Выборочная совокупность охватывает период с января 2015 по декабрь 2023 гг. Результаты: в работе представлены свидетельства влияния показателей эффективности на избыточные доходности акций российских нефтегазовых компаний. Выявлено, что показатели эффективности деятельности эмитентов обладают объясняющей способностью в отношении текущей доходности акций и прогностической способностью в отношении будущей доходности акций.
Скачивания
Литература
2. Коротких В.В. Статистический анализ устойчивых фундаментальных аномалий в ценообразовании акций на российском рынке // Экономический анализ: теория и практика, 2024, т. 23, no. 1 (544), с. 91-112.
3. Коротких В.В. Сравнительный статистический анализ структуры премии за риск на фондовых рынках разных стран // Вестник Воронежского государственного университета. Серия: Экономика и управление, 2022, no. 2, с. 83–98.
4. Малкина М.Ю., Овчаров А.О. Финансовое заражение российских компаний от рынка нефти под воздействием санкционного и пандемического шока // Финансовый журнал, 2022, т. 14, no. 4, с. 8-28.
5. Савчина О.В., Бирюкова С.С., Бородин А.А. Анализ состояния и оценка развития нефтегазовой отрасли в современных условиях // Вестник МГПУ. Серия: Экономика, 2023, no. 1(35), с. 26-36.
6. Чистякова С.В. Оценка инвестиционной привлекательности нефтегазовой отрасли // Журнал У. Экономика. Управление. Финансы, 2022, no. 4 (30), с. 126-135.
7. Cohen R.B., Gompers P.A., Vuolteenaho T. Who underreacts to cash-flow news? Evidence from trading between individuals and institutions // Journal of Financial Economics, 2002, vol. 66, pp. 409-462.
8. Fama E.F., French K.R. Profitability, investment and average returns // Journal of Financial Economics, 2006, vol. 82, pp. 491-518.
9. Fama E.F., French K.R. A five-factor asset pricing model // Journal of Financial Economics, 2015, vol. 116, pp. 1-22.
10. Fama E.F., MacBeth J. D. Risk, Return, and Equilibrium: Empirical Tests // Journal of Political Economy, 1973, vol. 3 (81), pp. 607–636.
11. Gordon M.J., Shapiro E. Capital Equipment Analysis: The Required Rate of Profit // Management Science, 1956, vol. 3(1), pp. 102–110.
12. Graham B., Dodd D. Security Analysis: The Classic 1937 Edition. McGraw Hill Professional, 1934.
13. Haugen R.A., Baker N.L. Commonality in the determinants of expected stock returns // Journal of Financial Economics, 1996, vol. 41, pp. 401-439.
14. Novy-Marx R. The other side of value: The gross profitability premium // Journal of Financial Economics, 2013, vol. 108, pp. 1-28.
15. Piotroski J.D. Value investing: the use of historical financial statement information to separate winners from losers // Journal of Accounting Research, 2000, vol. 38, pp. 1-42.
16. Sloan R.G. Do stock prices fully reflect information in accruals and cash flows about future earnings? // Accounting Review, 1996, vol. 71, pp. 289-315.
17. Williams J. The Theory of Investment Value. Harvard University Press, 1938.
