Сравнительный статистический анализ рыночного ценового риска на зарубежных фондовых рынках

Аннотация

Предмет: сущность рыночных рисков операций с долевыми инструментами фондового рынка выражается в возможности потери инвестируемого капитала или ожидаемого дохода. В этой связи они крайне актуальны как объект статистического анализа. Цель: статистический анализ рыночного ценового риска операций с долевыми инструментами зарубежных фондовых рынков с использованием факторных моделей ценообразования. Дизайн исследования: в основе методологии лежат параметрические и непараметрические методы статистического анализа. В качестве объясняемых переменных в работе рассматривались избыточные доходности рыночных портфелей, а также избыточные доходности 25 квинтильных портфелей, полученных в результате двумерной классификации эмитентов по критерию размера, оцененному по рыночной капитализации на конец предшествующего года, и критерию стоимости, оцененному по отношению балансовой стоимости на конец предыдущего фискального года к рыночной капитализации. Исследование охватывает период с 2010 по 2021 г. Результаты: факторная декомпозиция рыночного ценового риска с использованием моделей САРМ в версии Шарпа-Линтнера и пятифакторная модель Фамы-Френча позволили выявить значимые различия между фондовыми рынками по показателям чувствительности к недиверсицируемым факторам рыночного ценового риска, а также по величине остаточного риска, оцененного в виде идиосинкратической волатильности.