Денежно-кредитная политика Банка России: направления совершенствования с учетом опыта других стран
DOI:
https://doi.org/10.17308/econ.2026.1/13602Ключевые слова:
монетарная политика, инфляция, инфляционные ожидания, мегарегулятор, таргетированиеАннотация
Предмет. Необходимость адаптации денежно-кредитной политики к изменяющимся условиям вынуждает монетарные власти разных стран как корректировать используемые инструменты, так и прибегать к новым механизмам регулирования.
Цели. Анализ эффективности денежно-кредитной политики Банка России в рамках режима таргетирования инфляции, анализ эффективности антиинфляционной денежно-кредитной политики зарубежных стран, выработка предложений по совершенствованию данной политики с учетом опыта зарубежных стран.
Методология. Анализ эффективности денежно-кредитной политики России и зарубежных стран проводился с использованием векторной авторегрессии и функций импульсного отклика инфляции на изменение ключевой ставки и нормы обязательного резервирования в России, Турции и США. Выборочная совокупность охватывает период с января 2019 по август 2025 г.
Результаты. Наиболее эффективная антиинфляционную политику характерна для США. Снижение инфляции в ответ на изменение ставки ФРС происходит уже в первом месяце. В России инфляция реагирует на увеличение ключевой ставки резким ростом через один месяц, что объясняется высокими инфляционными ожиданиями населения. Во втором месяце влияние данного эффекта снижается. Денежно-кредитная политика и характер использования её инструментов в России и США значительно отличаются.
Выводы. Для наиболее эффективного снижения инфляции без негативных последствий для экономики России наиболее перспективным представляется использование иных инструментов, прямо не связанных с ключевой ставкой, в частности, совершенствование информационной политики Банка России, создание стимулов для привлечения Банка России к покупке государственных ценных бумаг, углубление сотрудничества органов фискального, денежно-кредитного и макропруденциального регулирования, развитие механизма количественного смягчения.
Скачивания
Библиографические ссылки
Alexandre, M., & Lima, G. T. (2020). Combining monetary policy and prudential regulation: an agent-based modeling approach. Journal of Economic Interaction and Coordination, 15(2), 385-411. DOI: 10.1007/s11403-017-0209-0
Ca’Zorzi, M., Dedola, L., Georgiadis, G., Jarocinski, M., Stracca, L., & Strasser, G. (2020). Monetary policy and its transmission in a globalised world.
Grimm, N., Laeven, L., & Popov, A. A. (2022). Quantitative easing and corporate innovation. ECB Working Paper Series, (2615), 1-60.
Nelson, E. (2021). The Emergence of Forward Guidance as a Monetary Policy Tool. Finance and Economics Discussion Series 2021-033. Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System, 1-57. DOI:10.17016/FEDS.2021.033
Primus, K. (2018). The effectiveness of monetary policy in small open economies. Journal of Policy Modeling, 40(5), 903-933. DOI: 10.1016/j.jpolmod.2018.03.001
Sutherland, C. S. (2023). Forward Guidance and Expectation Formation: A Narrative Approach. Journal of Applied Econometrics, 38(2), 222-241.
Woodford, M. (2016). Quantitative easing and financial stability (No. w22285). National Bureau of Economic Research.
Yin, P. (2024) Turkey’s Monetary Policy in the Post-Covid Era. Advances in Economics, Management and Political Sciences, 86, 225-231. DOI: 10.54254/2754-1169/86/20240958
Абрамова, М. А., Дубова, С. Е., Ларионова, И. В., Ершов, М. В., Захарова, О. В., Зеленева, Е. С., & Пищик, В. Я. (2023). Об основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2023 год и период 2024 и 2025 годов: мнение экспертов Финансового университета. Экономика. Налоги. Право, 16(1), 6-21. [Abramova, M. A., Dubova, S. E., Ershov, M. V., Zakharova, O. V., Zeleneva, E. S., Larionova, I. V., & Pishik, V. Y. (2023). On the Main Directions of the Unified State Monetary Policy for 2023 and the Period 2024 and 2025: Opinion of Experts of the Financial University. Economics. Taxes. Law, 16(1), 6-21. (In Russian).] DOI: 10.26794/1999-849X-2023-16-1-6-21
Всяких, Ю. В., & Кочергин, М. А. (2015). Оценка эффективности денежно-кредитной политики центрального банка в условиях геополитической нестабильности. Вестник Белгородского государственного технологического университета им. В. Г. Шухова, (5), 269–274. [Vsyakih, Yu. V., & Kochergin, M. A. (2015). Performance Evaluation of Monetary Policy of the Central Bank in The Context of Geopolitical Instability. Bulletin of BSTU named after V. G. Shukhov, (5), 269-274. (In Russian).]
Головнин, М. Ю. (2023). Денежно-кредитная политика России: реакция на новые внешние вызовы. Вестник Института экономики Российской академии наук, (1), 7-20. [Golovnin, M. Y. (2023). Monetary Policy in Russia: Reaction To New External Challenges. The Bulletin of the Institute of Economics of the Russian Academy of Sciences, (1), 7-20. (In Russian).] DOI: 10.52180/2073-6487_2023_1_7_20
Гордиевич, Т. И., & Рузанов, П. В. (2019). Денежно-кредитная политика: основные режимы и трансмиссионный механизм. Омский научный вестник. Серия Общество. История. Современность, 4(2), 122-128. [Gordiyevich, T. I., & Ruzanov, P. V. (2019). Monetary policy: main modes and transmission mechanism. Omsk Scientific Bulletin. Series Society. History. Modernity, 4(2), 122-128. (In Russian).] DOI:10.25206/2542-0488-2019-4-2-122-130
Гордячкова, О. В., & Емельянцева, М. Ю. (2016). Корреляционно-регрессионный анализ влияния инструментов на целевые ориентиры денежно-кредитной политики Центрального банка РФ. Интерактивная наука, (5), 74-76. [Gordyachkova, O. V., & Emeliantseva, M. Yu. (2016). Correlation and regression analysis of tools influencing on targets of monetary policy of Central Bank of the Russian Federation. Interactive Science, (5), 74-76. (In Russian).] DOI: 10.21661/r-111675
Господарчук, Г. Г., & Зеленева, Е. С. (2021). Оценка эффективности денежно-кредитной политики центральных банков. Финансы: теория и практика, 25(1), 6-21. [Gospodarchuk, G. G., & Zeleneva, E. S. (2021). Assessing the effectiveness of monetary policy of central banks. Finance: Theory and Practice, 25(1), 6-21. (In Russian).] DOI: 10.26794/2587-5671-2021-25-1-6-21
Ендовицкий, Д. А., & Коротких, В. В. (2022). Оценка влияния масштабов национальных фондовых рынков и различных кризисных явлений в экономике на уровень рисков операций с финансовыми инструментами. Вестник Воронежского государственного университета. Серия: Экономика и управление, (1), 3-27. [Endovitsky, D.A., & Korotkikh, V.V. (2022).Regime shifts in equity risk premium: international evidence. Proceedings of Voronezh State University. Series: Economics and Management, (1), 3-27. (In Russian).] DOI: 10.17308/econ.2022.1/3842
Кудрин, А. Л., Горюнов, Е. Л., & Трунин, П. В. (2017). Кредитная политика: мифы и реальность. Вопросы экономики, (5), 5-28. [Kudrin, A. L., Goryunov, E. L., & Trunin, P. V. (2017). Stimulative monetary policy: Myths and reality. Voprosy Ekonomiki, (5), 5-28. (In Russian).] DOI: 10.32609/0042-8736-2017-5-5-28
Медведев, И. Д., & Солнцев, О. Г. (2023). Денежно-кредитная политика Банка России в условиях структурной трансформации экономики. Научные труды. Институт народно-хозяйственного прогнозирования РАН, (2), 6-28. [Medvedev, I. D., & Solntsev, O. G. (2023). Monetary Policy of the Bank of Russia in the Conditions of Structural Transformation of the Economy. Scientific works: Institute of Economic Forecasting of the Russian Academy of Sciences, (2), 6-28. (In Russian).] DOI: 10.47711/2076-3182-2023-2-6-28
Мисько, О. Н., Есипов, А. В., & Самотуга, В. Н. (2023). Стимулирующая денежно-кредитная политика России и ее инструменты в условиях санкционной войны. Экономика и управление, 29(5), 559–566. [Misko, O. N., Esipov, A. V., & Samotuga, V. N. (2023). Stimulative monetary policy of Russia and its instruments in the context of the sanctions war. Economics and Management, 29(5), 559-566. (In Russian).] DOI: 10.35854/1998-1627-2023-5-559-566
Перькова, Е. П. (2023). Информационная политика Банка России и центральных банков других стран. Вестник Воронежского государственного университета. Серия: Экономика и управление, (2), 56-70. [Perkova, E.P. (2023). Information policy of the Bank of Russia and the central banks of other countries. Proceedings of Voronezh State University. Series: Economics and Management, (2), 56-70. (In Russian).] DOI: 10.17308/econ.2023.2/11155
Сомова, И. А., & Шилов, В. С. (2021). Оценка инфляционных ожиданий в России в период 2015–2020 годов. Мир экономики и управления, 21(4), 61–81. [Somova, I. A., & Shilov, V. S. (2021). Appraising Inflation Expectations in Russia in the Period of 2015–2020. World of Economics and Management, 21(4), 61–81. (In Russian).] DOI:10.25205/2542-0429-2021-21-4-61-81
Станик, Н. А., & Крайнюков, Н. И. (2020). Действие трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики в российской практике. Экономика. Налоги. Право, 13(1), 20-33. [Stannik, N. A., & Kraynukov, N. I. (2020). Monetary policy transmission mechanism action in Russian practice. Economics, taxes & law, 13(1), 20-33. (In Russian).] DOI: 10.26794/1999-849X-2020-13-1-20-33
Теньковская, Л. И. (2023). Потребительская инфляция в России - под влиянием монетарной политики Соединенных штатов? Вестник Воронежского государственного университета. Серия: Экономика и управление, (2), 43-55. [Tenkovskaya, L.I. (2023). Does the monetary policy of the United States affect the consumer price inflation in Russia? Proceedings of Voronezh State University. Series: Economics and Management, (2), 43-55. (In Russian).] DOI: 10.17308/econ.2023.2/11154
Усоскин, В. М. (2021). Пандемия COVID-19: реакция мировых центральных банков на экономический спад. Мировая экономика и международные отношения, 65(2), 53-61. [Usoskin, V. M. (2021). COVID-19 Pandemic: World Central Banks’ Reactions to Economic Downturn. World Eсonomy and International Relations, 65(2), 53-61. (In Russian).] DOI: 10.20542/0131-2227-2021-65-2-53-61
Опубликован
Выпуск
Раздел
Лицензия
Copyright (c) 2026 Владислав Геннадьевич Бережной
Это произведение доступно по лицензии Creative Commons «Attribution» («Атрибуция») 4.0 Всемирная.
